Costa Rica 2025: estabilidad macroeconómica y riesgos latentes en la economía real

Introducción

Al cierre de 2025, Costa Rica presenta una fotografía económica que, en términos agregados, transmite orden y estabilidad. El crecimiento económico supera el promedio histórico reciente, la inflación se mantiene contenida y las finanzas públicas muestran señales de control. Sin embargo, esta lectura macroeconómica positiva no se traduce de forma homogénea en el desempeño de todos los sectores productivos ni en la realidad financiera de las empresas.

El país crece, pero lo hace de manera fragmentada, revelando tensiones estructurales que tienen implicaciones directas para la gestión financiera, la auditoría y la toma de decisiones empresariales.

Crecimiento económico: sólido en cifras, concentrado en la práctica

Las estimaciones oficiales indican que Costa Rica cerrará 2025 con un crecimiento cercano al 4,2 %, superior al promedio de la última década y al de varias economías de la región. No obstante, este dinamismo se concentra principalmente en empresas bajo regímenes especiales, particularmente zonas francas, vinculadas a manufactura avanzada y servicios exportables.

En contraste, el régimen definitivo responsable de la mayor parte del empleo asalariado y del tejido productivo nacional registra un crecimiento significativamente menor. Sectores clave para la economía interna, como el agro y la construcción privada, muestran incluso contracciones interanuales.

Esta dualidad confirma una realidad persistente: el crecimiento económico no se derrama de forma uniforme sobre la economía local, generando presiones diferenciadas según el tipo de empresa y su exposición al mercado interno.

Tipo de cambio: estabilidad con ganadores y perdedores claros

Durante 2025, el tipo de cambio se mantuvo relativamente estable en niveles históricamente bajos. Esta estabilidad redujo volatilidad y aportó previsibilidad, pero también generó efectos distributivos evidentes.

Importadores, consumidores y deudores en dólares con ingresos en colones resultaron favorecidos. En sentido contrario, exportadores, empresas turísticas y trabajadores que perciben ingresos en moneda extranjera enfrentaron una pérdida de competitividad y presión sobre sus márgenes.

Desde una perspectiva empresarial, este entorno exige una revisión más rigurosa de la exposición cambiaria, la estructura de costos y la sostenibilidad de los flujos de caja, especialmente en sectores sensibles al tipo de cambio.

Inflación baja: estabilidad de precios con señales de enfriamiento

La inflación se mantuvo por debajo del rango meta durante todo el año, con registros cercanos a cero e incluso negativos. Aunque esta situación alivió temporalmente el costo de vida y apoyó ciertos indicadores sociales, también plantea riesgos macroeconómicos relevantes.

Una inflación persistentemente baja puede reflejar debilidad en la demanda interna, desincentivar la inversión, retrasar decisiones de consumo y encarecer el crédito en términos reales. Para las empresas, este contexto obliga a reforzar el análisis de proyecciones, márgenes y planes de crecimiento bajo supuestos más conservadores.

Finanzas públicas: orden fiscal con limitaciones estructurales

En materia fiscal, la deuda pública como porcentaje del PIB se ha mantenido relativamente estable, permitiendo una aplicación menos restrictiva de la regla fiscal. Sin embargo, el crecimiento de los ingresos tributarios continúa siendo modesto y no acompaña el ritmo de la actividad económica.

Una de las explicaciones estructurales es que los sectores que impulsan el crecimiento no son los principales generadores de recaudación directa, mientras que los sectores tradicionales que sostienen la base tributaria permanecen estancados. Esto limita la capacidad del Estado para atender demandas crecientes en infraestructura, educación, salud y seguridad.

Implicaciones para la gestión financiera y el gobierno corporativo

Este entorno macroeconómico aparentemente estable, pero internamente fragmentado, tiene implicaciones claras para las empresas y sus órganos de gobierno:

• Mayor atención al riesgo de continuidad del negocio, especialmente en sectores orientados al mercado interno.
• Revisión de supuestos financieros y proyecciones de flujo de efectivo.
• Evaluación del deterioro de activos y de la sostenibilidad de márgenes.
• Fortalecimiento de la gestión de riesgos financieros y operativos, incluyendo riesgo cambiario y de liquidez.

Para juntas directivas y alta gerencia, el desafío no es solo interpretar las cifras macroeconómicas, sino traducirlas en decisiones oportunas y prudentes.

Reflexión final

Costa Rica cierra 2025 con una economía ordenada en lo macroeconómico, pero con desafíos estructurales que no pueden ignorarse. La estabilidad por sí sola no garantiza crecimiento inclusivo ni sostenibilidad empresarial. En este contexto, la disciplina financiera, el análisis profesional y una gestión basada en riesgos se vuelven factores diferenciadores clave.

Comprender estas dinámicas permite a las organizaciones anticiparse, adaptarse y tomar decisiones más informadas en un entorno que, aunque estable en apariencia, exige mayor rigor técnico y estratégico.

Jorge Gutiérrez Guillén, CPA
Socio Fundador | JGutierrez Auditores Consultores S.A.
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