Crecimiento con cautela: el Banco Central proyecta un 4,2 % para 2025 y un 3,5 % para 2026

Resumen ejecutivo

El Banco Central de Costa Rica (BCCR) proyecta que la economía nacional crecerá 4,2 % en 2025 y 3,5 % en 2026, según su Informe de Política Monetaria (IPM) de octubre 2025. Aunque las cifras reflejan un crecimiento saludable, el país enfrentará una desaceleración moderada atribuida a la menor demanda externa, mientras que el consumo interno y la inversión se mantienen como pilares del dinamismo económico.

Panorama macroeconómico: estabilidad con desafíos

El Producto Interno Bruto (PIB) —indicador que mide el valor de todos los bienes y servicios finales producidos en el país durante un año— crecería 4,2 % en 2025, revisión al alza de 0,4 puntos porcentuales respecto al IPM anterior.
Para 2026, el crecimiento bajaría a 3,5 %, y luego se estabilizaría en torno al 3,8 % en 2027, según el presidente del BCCR, Róger Madrigal.

La demanda interna (consumo de los hogares, gasto público e inversión privada) será el principal motor, mientras que la demanda externa neta (exportaciones menos importaciones) mostrará un comportamiento más débil por la desaceleración de los socios comerciales, en especial Estados Unidos y la zona euro.

“El nivel del PIB se ubicaría cerca de su potencial, por lo cual no se anticipan presiones inflacionarias significativas asociadas a excesos de demanda agregada”, explicó Madrigal.

Inflación y política monetaria: entorno de estabilidad

Durante el tercer trimestre de 2025, la inflación interanual (variación del Índice de Precios al Consumidor – IPC) se situó en –0,8 %, retornando a valores negativos.
La inflación subyacente —que excluye bienes y servicios con precios muy volátiles— fue de 0,4 %, por debajo de la proyección de julio (1 %).

Estos resultados se explican por:

• La caída de los precios internacionales de los hidrocarburos.
• La reversión de choques de oferta externos.
• Los efectos climáticos sobre productos agrícolas locales.

La meta oficial de inflación del BCCR se mantiene en 3 % ± 1 punto porcentual, lo que significa un rango de tolerancia entre 2 % y 4 %.
El Banco Central espera que la inflación regrese gradualmente a ese rango hacia mediados de 2027.

La tasa de política monetaria (TPM), principal instrumento para controlar la liquidez, se mantiene en 4 % anual, contribuyendo a la estabilidad de precios y moderando los costos de financiamiento.

Balanza externa, tipo de cambio y empleo

El BCCR estima que el déficit de la cuenta corriente de la balanza de pagos se mantendrá moderado, cerca de 1,8 % del PIB, reflejando un equilibrio entre exportaciones e importaciones.
El tipo de cambio del colón ha mostrado estabilidad, apoyado por la entrada de divisas del turismo y las zonas francas.

En materia laboral, la tasa de desempleo ronda el 7,8 %, con recuperación progresiva del empleo formal. Este dato es relevante para el consumo interno, ya que el ingreso disponible de los hogares sigue siendo el principal motor de crecimiento.

Factores de riesgo e incertidumbre

El Banco Central advierte varios riesgos macroeconómicos que podrían alterar las proyecciones:

• Aumento de aranceles de Estados Unidos a exportaciones costarricenses.
• Desaceleración global prevista por organismos como el FMI y el Banco Mundial para 2026.
• Condiciones climáticas adversas que afecten cultivos agrícolas o encarezcan materias primas.
• Tensiones geopolíticas internacionales que eleven los precios de los combustibles o interrumpan cadenas logísticas.

Estos factores podrían reducir el crecimiento esperado y presionar los costos operativos de empresas exportadoras o dependientes de importaciones

Escenarios proyectados del PIB (2025-2027)

Escenario	2025	2026	2027	Comentario
Base (oficial BCCR)	4,2 %	3,5 %	3,8 %	Crecimiento moderado impulsado por demanda interna.
Optimista	4,5 %	4,0 %	4,2 %	Mejora en exportaciones y recuperación global.
Conservador	3,6 %	2,8 %	3,0 %	Mayor impacto de aranceles o caída en precios agrícolas.

Implicaciones para empresas y asesores financieros

Desde la perspectiva de JGuterrez Auditores Consultores S.A., estos resultados tienen varias repercusiones prácticas:

• Presupuestos empresariales: ajustar proyecciones de ingresos y gastos con base en un crecimiento real menor al 4 %.
• Gestión de liquidez: anticipar escenarios de tasas de interés estables pero con posible repunte si la inflación repunta en 2027.
• Evaluación de inversiones: priorizar proyectos con retorno de corto plazo y alta eficiencia operativa.
• Auditoría y atestiguamiento: considerar el contexto macroeconómico en la evaluación de riesgo empresarial y en los supuestos de valuación.
• Asesoría fiscal: revisar provisiones, depreciaciones y estructuras de costo frente a posibles variaciones de precios o demanda.
• Empresas exportadoras: monitorear los efectos de los nuevos aranceles y del tipo de cambio en márgenes de rentabilidad.

Recomendaciones técnicas para el entorno 2025–2027

1. Fortalecer control interno financiero: asegurar procesos de revisión y supervisión bajo normas ISQM 1 y 2 y la Circular 03-2014 del CCPCR.
2. Aplicar planeación fiscal preventiva: aprovechar los incentivos legales y las deducciones permitidas ante variaciones de inflación y tipo de cambio.
3. Actualizar proyecciones contables: emplear metodologías realistas de flujo de efectivo y sensibilidad de tasas de interés.
4. Optimizar políticas de inventario y cuentas por cobrar: ante menor crecimiento, priorizar liquidez y rotación eficiente.
5. Revisar la exposición cambiaria: evaluar coberturas o ajustes en contratos con clientes internacionales.

Conclusión

Costa Rica entra a un período de crecimiento sostenido pero prudente.
El 2025 se perfila como un año de expansión, mientras que 2026 exigirá gestión financiera más cuidadosa por la desaceleración global.
La estabilidad de precios y la disciplina monetaria son fortalezas que permiten planificar con previsibilidad, pero los riesgos externos —aranceles, clima y entorno mundial— obligan a mantener una visión estratégica.

En este contexto, la labor del contador público y consultor financiero cobra especial relevancia: traducir estas variables macroeconómicas en decisiones concretas de gestión, planificación y control, alineadas con los objetivos de cada cliente.

Jorge Gutiérrez Guillén, CPA
Socio Fundador | JGutierrez Auditores Consultores S.A.
Costa Rica | 🌐consultoresjg.com
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