El ROP, entre la tormenta y la recuperación: ¿Qué pasó con su pensión complementaria y qué se espera para el 2026?

I. ANTECEDENTES: ¿QUÉ ES EL ROP Y POR QUÉ IMPORTA?

Para empezar, es importante entender qué es el ROP (Régimen Obligatorio de Pensiones Complementarias).

Este régimen fue creado en el año 2000 con el objetivo de complementar la pensión básica que reciben los trabajadores al momento de su jubilación, y así asegurar un mejor ingreso en la vejez.

El fondo se construye con el 4,25% del salario reportado a la Caja Costarricense del Seguro Social (CCSS):

• 1% lo aporta el trabajador directamente,
• 3,25% lo aporta el empleador.

Es decir, usted no ve ese dinero directamente en su cuenta bancaria, pero se está acumulando mes a mes, en una cuenta individual a su nombre, administrada por una de las seis Operadoras de Pensiones Complementarias (OPC) autorizadas en el país.

El ROP no sustituye a la pensión básica del régimen de Invalidez, Vejez y Muerte (IVM), sino que la complementa, de ahí su nombre. Su importancia ha crecido conforme aumenta la expectativa de vida y se vuelve cada vez más urgente contar con ingresos adicionales al llegar a la jubilación.

II. ¿QUÉ PASÓ EN EL 2025? CONTEXTO INTERNACIONAL Y EFECTOS EN COSTA RICA

El primer semestre del 2025 fue un periodo particularmente retador para los fondos de pensiones en todo el mundo, incluido Costa Rica. ¿La razón? Un conjunto de políticas económicas adoptadas por la administración del presidente Donald Trump en Estados Unidos.

¿Qué hizo Trump?

En abril del 2025, EE. UU. impuso nuevos aranceles a productos importados, lo cual generó una cadena de reacciones en los mercados financieros globales: caídas en las bolsas de valores, desconfianza de los inversionistas y menor crecimiento proyectado para economías desarrolladas.

¿Y qué tiene que ver esto con mi pensión?

Muchísimo. Actualmente, alrededor del 37% del dinero del ROP está invertido en el extranjero, principalmente en EE. UU. y otros mercados desarrollados. Las OPC lo hacen así por dos razones:

1. Falta de opciones locales para colocar ese dinero en instrumentos de inversión sólidos y diversificados.
2. Mejores oportunidades de rendimiento en el extranjero, especialmente en instrumentos como ETFs, acciones, bonos corporativos y fondos indexados.

Por eso, cuando los mercados internacionales se sacuden, el valor del ROP también fluctúa. Esto se llama volatilidad. No significa que perdió su dinero, sino que el valor del fondo baja momentáneamente. Si no se hace un retiro o traspaso, esa pérdida no se materializa.

III. LA SITUACIÓN ACTUAL (JUNIO 2025): RECUPERACIÓN EN MARCHA

Pese a las turbulencias de marzo y abril, el ROP cerró el primer semestre del 2025 con una recuperación importante. Veamos los datos:

Rentabilidad real a 3 años:

• Abril: 3,54%
• Junio: 6,95%
• Promedio histórico: 5,45%

Este repunte muestra que los mercados tienden a recuperarse después de episodios de volatilidad, sobre todo en inversiones de largo plazo como lo es el ROP.

Comparación por operadora (ROP a 3 años):

• Popular Pensiones: 7,36%
• Vida Plena: 7,21%
• BAC Pensiones: 6,86%
• BN Vital: 6,70%
• BCR Pensión: 6,16%
• CCSS-OPC: 5,54%

Además, todas las operadoras mejoraron su rentabilidad respecto a meses anteriores, aunque con diferencias importantes en su desempeño.

IV. ¿QUÉ PASA CON LOS QUE YA ESTÁN JUBILADOS O PRONTOS A JUBILARSE?

Aquí es donde el tema se vuelve más sensible.

Las personas que ya reciben pensión del ROP o están por jubilarse, pueden verse afectadas si el recálculo de su pensión mensual coincide con un momento de minusvalías. Al retirar fondos mientras el mercado está a la baja, se consolidan esas pérdidas.

¿Qué se ha hecho para proteger a estas personas?

• La Supen amplió el periodo de cálculo del promedio de rendimiento para fijar la pensión mensual: pasó de 12 a 36 meses.
• Se están desarrollando fondos más conservadores para quienes están cerca de pensionarse, que serían menos vulnerables a la volatilidad.
• Se ha recomendado evitar traspasos entre operadoras durante crisis, pues esto materializa las pérdidas temporales.

V. ¿QUÉ SE ESPERA PARA EL 2026? PRONÓSTICOS Y CAMBIOS ESTRUCTURALES

1. Más volatilidad, pero también más madurez

El ROP está creciendo aceleradamente. Administra más de ¢13,3 billones y seguirá acumulando recursos en 2026. Esto implicará:

• Más necesidad de diversificación global.
• Más sensibilidad ante eventos internacionales (como recesiones o decisiones de bancos centrales).
• Mayor profesionalización de la gestión de inversiones.

2. Entrada en vigor de los “fondos generacionales”

A partir de 2025, las operadoras están migrando hacia fondos diferenciados por edad:

• Afiliados jóvenes (20-35 años): más exposición a renta variable (acciones) → mayor rendimiento, mayor riesgo.
• Afiliados mayores (55+): portafolios más conservadores → menos volatilidad.

Este cambio busca alinear mejor el perfil de riesgo con el horizonte de jubilación de cada persona.

3. Posible reforma para crear un “fondo único de pensionados”

Se discute la necesidad de establecer un fondo separado para los ya pensionados, con estrategias más defensivas, que amortigüen las minusvalías y protejan el ingreso mensual. Este fondo permitiría gestionar los riesgos de longevidad y volatilidad con criterios distintos a los de acumulación.

4. Presión por ampliar el límite de inversión en el extranjero

Actualmente, las OPC pueden colocar hasta un 50% de sus recursos fuera del país. Algunos expertos sugieren que este límite debe revisarse, siempre bajo estricta supervisión, dado que el mercado local no tiene suficiente capacidad de absorción.

VI. MENSAJE FINAL: ENTENDER PARA DECIDIR MEJOR

El ROP no es perfecto, pero es una herramienta valiosa que ha resistido pandemias, crisis inflacionarias y ahora inestabilidad comercial. Su éxito depende no solo de quienes lo administran, sino también de cómo los ciudadanos lo comprendemos y lo usamos.

Claves para los afiliados:

• No tome decisiones apresuradas por una caída temporal.
• Considere el ROP como una inversión a largo plazo.
• Consulte con su operadora antes de pensionarse o traspasarse.
• Manténgase informado y ejerza su derecho como cotizante.

Jorge Gutiérrez Guillén
Contador Público Autorizado | Consultor en Estrategia Financiera
Socio Fundador – JGutierrez Auditores Consultores S.A.
Costa Rica
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Fuentes consultadas:

• Superintendencia de Pensiones (Supen)
• Oficina del Consumidor Financiero (OCF)
• El Financiero (análisis económicos y entrevistas ejecutivas)
• Operadoras de pensiones (OPC)

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