Volatilidad sacude al ROP: ¿qué significa para pensiones y empresas en Costa Rica?

Más de tres millones de costarricenses afiliados al Régimen Obligatorio de Pensiones Complementarias (ROP) han visto cómo los rendimientos de sus fondos fluctúan con fuerza en los últimos meses. La volatilidad de los mercados internacionales, sumada a la inflación y al tipo de cambio local, provocó minusvalías temporales que generan preocupación tanto en los trabajadores como en las empresas que aportan a este régimen.

El ROP, creado por la Ley de Protección al Trabajador (N.º 7983) en el año 2000, es un sistema de capitalización individual administrado por Operadoras de Pensiones Complementarias (OPC) bajo la supervisión de la Superintendencia de Pensiones (SUPEN). Su objetivo es complementar la pensión básica de la CCSS, combinando aportes laborales y patronales con rendimientos financieros.

Históricamente, los rendimientos se han ubicado en el rango del 5 % al 6 % anual. No obstante, en 2024 algunos fondos registraron caídas cercanas al 4 %, evidenciando la sensibilidad del sistema ante las condiciones financieras globales. En contraste, en 2022 los rendimientos superaban el 8 % anual, lo que muestra la magnitud de la oscilación.

Afiliados: entre la incertidumbre y la paciencia

Los afiliados enfrentan escenarios muy distintos según su edad y horizonte de retiro:

• Jóvenes trabajadores: cuentan con un horizonte de inversión de varias décadas. Para ellos, las minusvalías de corto plazo tienden a compensarse con el tiempo, siempre que mantengan su ahorro invertido.
• Afiliados cercanos al retiro: son los más vulnerables, pues no disponen del tiempo suficiente para recuperar pérdidas. Para este grupo, la volatilidad puede significar una pensión complementaria menor a la proyectada.
• Percepción y confianza: la falta de educación financiera y la confusión entre “minusvalía” y “pérdida definitiva” generan desconfianza, lo que aumenta la presión sobre las OPC y sobre el sistema en general.

Empresas y operadoras: mayor presión en la gestión de riesgos

Las operadoras de pensiones deben equilibrar la búsqueda de rentabilidad con políticas de prudencia financiera. Algunas, como Popular Pensiones, han logrado superar en más de 2 puntos porcentuales el promedio de mercado en horizontes de 5 a 10 años, gracias a estrategias de diversificación y gestión activa de portafolios.

Para las empresas, el reto es doble: por un lado, cumplir con los aportes establecidos en la ley; por otro, comunicar de manera clara y transparente a sus colaboradores cómo funciona el ROP y qué significa la volatilidad. Una comunicación adecuada reduce la desconfianza y evita movimientos precipitados de los afiliados, como traspasos innecesarios entre operadoras.

Reformas en camino: fondos generacionales y retiros parciales

El debate político y regulatorio ha cobrado fuerza:

• Fondos generacionales: actualmente en discusión, buscan asignar la estrategia de inversión de acuerdo con la edad del afiliado. Quienes estén cerca de pensionarse tendrían un portafolio más conservador, mientras que los jóvenes mantendrían inversiones diversificadas y con mayor exposición al riesgo.
• Proyectos de ley sobre retiros: varias iniciativas legislativas proponen permitir el retiro parcial o total del ROP. Aunque podrían dar liquidez inmediata a algunos sectores de la población, expertos advierten que debilitarían la función previsional del régimen y pondrían en riesgo la sostenibilidad del sistema.
• Fortalecimiento de la supervisión: la SUPEN ha exigido mayor transparencia en la comunicación de rendimientos, costos y riesgos, además de promover la educación financiera como eje central para garantizar la confianza en el sistema.

Factores que explican la volatilidad

1. Mercados internacionales: el ROP tiene exposición a bonos y acciones extranjeras, sensibles a tasas de interés, crisis financieras y geopolítica.
2. Inflación interna: si los rendimientos nominales son bajos y la inflación elevada, el valor real de los ahorros disminuye.
3. Tipo de cambio: la devaluación del colón afecta la rentabilidad de inversiones en moneda extranjera.
4. Horizonte de inversión: los plazos largos permiten absorber variaciones, mientras que los afiliados próximos a la jubilación sufren un mayor impacto.

¿Qué hacer frente a la volatilidad?

Para afiliados

• Revisar periódicamente los reportes de rendimientos y comisiones de su operadora.
• Recordar que las minusvalías no son pérdidas definitivas si se mantiene el ahorro invertido.
• Evitar decisiones precipitadas de cambio de OPC sin un análisis técnico.
• Buscar asesoría profesional antes de optar por un retiro parcial o total.

Para empresas

• Fortalecer la comunicación interna con los colaboradores sobre el ROP.
• Brindar espacios de capacitación en educación financiera en coordinación con las OPC.
• Anticiparse a consultas frecuentes para evitar rumores o percepciones erróneas.
• Evaluar el impacto de las reformas legales en sus políticas de compensación y beneficios.

Conclusión

El ROP seguirá siendo un pilar del sistema previsional costarricense. Sin embargo, su futuro dependerá de tres elementos clave:

1. La madurez de los afiliados para mantener una visión de largo plazo y no actuar por pánico.
2. La capacidad de las operadoras para gestionar riesgos, diversificar sus inversiones y comunicar con claridad.
3. La calidad de las reformas legislativas y regulatorias, que deberán buscar el equilibrio entre flexibilidad y sostenibilidad.

En un mundo financiero cada vez más incierto, el ROP no está exento de desafíos. Aun así, con estrategias adecuadas y un marco regulatorio sólido, puede seguir cumpliendo su propósito: brindar un complemento digno y sostenible a la pensión de los costarricenses.

Jorge Gutiérrez Guillén, CPA
Socio Fundador | JGutierrez Auditores Consultores S.A.
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Fuentes:

• Superintendencia de Pensiones (SUPEN)
• El Financiero (2025) – “Rendimientos del ROP al mes de mayo”
• Delfino.cr (2025) – “Popular lidera rentabilidad del ROP”
• Telediario.cr (2025) – “Proyectos de ley sobre retiro total del ROP”
• Blog Officium Legal (2025) – “Fondos generacionales en el ROP”

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