¿Y si nuestros fondos de pensiones construyeran el país?

Una reflexión inspirada en el artículo de Yanni Sterloff – La Nación, 28 de junio de 2025
Por Jorge Gutiérrez Guillén, CPA

Costa Rica vive una contradicción que ya no podemos ignorar: acumulamos más de ¢13 billones en fondos de pensiones, pero seguimos dependiendo de créditos internacionales o de infraestructura concesionada por capital extranjero para construir carreteras, hospitales y proyectos estratégicos.

Inspirado en el artículo “¿Por qué nuestros fondos de pensiones no han financiado obra pública?” del abogado y especialista en regulación financiera Yanni Sterloff, publicado en La Nación el 28 de junio de 2025 (ver artículo), comparto aquí algunas reflexiones personales y profesionales que considero urgentes de atender.

Lo que plantea el artículo original

Sterloff pone en evidencia algo que muchos sabemos pero pocos enfrentamos: los fondos de pensiones en Costa Rica —ROP, FCL y RVPC— no tienen ninguna limitación legal para invertir en infraestructura pública, pero no lo hacen. ¿Por qué?

Según el artículo, hay múltiples factores:

• Los fondos no pueden participar directamente en obras, solo a través de instrumentos financieros regulados.
• Faltan proyectos bien estructurados y con garantías que cumplan los requisitos para atraer inversión institucional.
• El financiamiento internacional resulta más accesible y rápido que estructurar localmente.
• Y, sobre todo, falta voluntad y articulación entre entidades públicas, reguladores, operadores y desarrolladores.

El resultado: oportunidades perdidas.

Un ejemplo claro es la Ruta 27, que en 2024 generó más de $99 millones en ingresos por peajes, de los cuales una parte importante benefició a fondos de pensiones de Inglaterra, Países Bajos y Canadá, propietarios de la concesionaria Globalvía.
Nuestros fondos nacionales, en cambio, se quedaron viendo desde la acera.

Reflexiones desde la práctica profesional

Desde mi punto de vista con experiencia en auditoría y consultor financiero, lo que veo es que el problema no es técnico: es de voluntad. La solución pasa por:

• Proyectos con estructura técnica y legal sólida.
• Inversión pública bien planificada y con transparencia.
• Diálogo real entre sector público y privado.
• Incentivos adecuados para canalizar ahorro nacional hacia inversión local.
• Acompañamiento profesional en estructuración de instrumentos financieros viables.

¿Y si comenzamos hoy?

En el Reino Unido, los fondos de pensiones ya se comprometieron a invertir localmente al menos un 10% de su cartera. Incluso están dispuestos a fusionarse o aceptar metas obligatorias si no cumplen.

Y aquí es donde quiero hacer énfasis.

Es una verdadera lástima que este tipo de ideas tan sensatas y realizables sigan quedándose en columnas de opinión, foros académicos o mesas técnicas sin ejecución.

Seguimos cayendo en la misma trampa de siempre: miramos hacia adentro, con egoísmo político y sin visión de país. La falta de consensos, de articulación real entre instituciones, y el miedo a cambiar lo que “más o menos funciona” nos está costando décadas de desarrollo.

Mientras tanto, otros países ya pasaron de la teoría a la práctica. No es que tengan más recursos. Es que tienen más voluntad de usarlos bien.

No se trata de inventar nada nuevo, creo que solo hace falta humildad para mirar hacia afuera, inteligencia para adaptarlo, y valentía para actuar.

Cierre: de la opinión a la acción; La inversión de los fondos de pensiones en obra pública no es solo deseable: es técnica, estratégica y socialmente necesaria.
El artículo de Yanni Sterloff nos recuerda que sí se puede. Pero la pregunta sigue vigente: ¿queremos hacerlo?

Nos sumamos a quienes creen que los fondos de pensiones deben servir no solo para proteger el retiro, sino para construir el país del que nos queremos retirar.

Fuente original:
Sterloff, Yanni (28 de junio 2025). ¿Por qué nuestros fondos de pensiones no han financiado obra pública?
Publicado en La Nación.
🔗 https://www.nacion.com/opinion/columnistas/por-que-nuestros-fondos-de-pensiones-no-han/7SIPFNZN65EBZCTOKDOWO3AMAE/story/

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Jorge Gutiérrez Guillén
Contador Público Autorizado
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